轉載-馬鞍式窩輪策略

自製馬鞍式窩輪策略勝算難料


欲從窩輪賺錢的人問：

小妹讀書不多，年初認識了幾位太太，大家不時到股票行炒股度日。早前看貴報的窩輪專欄，有作者建議，同時買入恒生指數Call窩輪及 Put窩輪來賺錢。小妹實不明白，這兩種窩輪不是走勢相反的嗎，一種升一種跌，怎可以賺錢？煩請解釋一下？答：

市旺時朋友間總愛分享贏錢喜悅，投資股票是要結合學問與經驗，閣下應聽多一點輸錢經驗，並了解各類投資工具及股份的特性。

窩輪本身是期權 ( Options )一種，損失最大亦只限於期權金，亦即你用來買窩輪之本金。假設你用5000元買入一隻call輪，同時又用5000元買一隻 put輪，兩者條件接近的話，之後若市況持續急升， put輪跌到差不多一文不值，你付出的5000元便全數虧損，你另外持有之call輪則會賺錢，若所賺金額超過5000元，有關策略最後才會有賺，但亦計及手續費。

在策略上，這可算是「馬鞍式期權」 (Straddle )，適合預期後市會大幅波動，但未能肯定方向。相反若波幅不夠大的話，一邊的窩輪即使賺上5000元，理論上另一邊的窩輪也會虧損5000元，根本沒有任何利潤可言，但你仍要支付手續費。

當然你可選擇持有至到期日，賭一賭運氣。但以窩輸來做這種策略會面對某些問題，若運用的是期權，那麼持有的call輪及 put輪可一直持有直至月尾結算，一邊的利潤足以抵銷另一邊的虧損有餘的話，那麼月底你便有錢賺；但買入的是窩輪的話，兩隻窩輪若一直持有至到期日，涉及的時間可能較長 (不少窩輪期限有四個月以上 )，除非你買入的call及 put皆屬本月到期，由於實際上這種策略是適用於預期波幅將會擴大的入市策略，時間愈長便愈難預計後市或出現之變數。故此若運用這種策略，始終是以期權作入市工具較好，但亦只適合富經驗的期權投資者，並不建議一般投資初哥嘗試。

編者按: 本欄由現職金融業人士作答，讀者可來函香港北角英皇道 101號成報大廈4 字樓，封面註明「財經答客問」，或透過傳真25717253，及電郵 finance@singpao. com. hk提問。